間もなく始まる米国債バーゲンセール
結局の所、米国債を持たない中国が高い人民元を維持出来るかという問題に帰着すると思います。
じんみんべんが割高なのは、米国債の裏売りがあるからで、それがなくなれば、中国にとっても大きなダメージとは思うのですが、このSCMPの記事では必ずしもそうではないようです。
「 アナリストによると、中国は、貿易緊張の高まりと、世界の2大経済国間の起源とコロナウイルスの発生への対応に関する戦争の反動を受けて、今後数か月のうちに米国財務省証券の膨大な保有量を減らす方向に動く可能性がある。
米国の報道によると、ホワイトハウスの当局者は、米国政府が中国に負っている1兆1千億ドル近い債務の一部または全部をキャンセルするなど、コロナウイルスの発生コストを相殺するためのいくつかの措置について討議した。
アナリストは、米国が「核のオプション」を採用する可能性は非常に低いと付け加えましたが、アイデアが議論されたという単なる事実は、米国政府の債務保有を削減することによって、リスクから身を守ることを模索するように北京に促すことができる。
それが今度は、ワシントンがパンデミックとそれが引き起こしている経済的損害と戦うための一連のプログラムに支払うために新しい発行を大幅に増やしているときに、米国の国債市場に問題を引き起こす可能性がある。
MUFGバンクのグローバルマーケット調査責任者である東アジアのクリフタンは、次のように述べている。「これは主に[ドナルドトランプの]再選挙の政治策略であり、米国の連邦財政赤字の資金調達を破壊するであろうシニカルな策略なんですよ。」
中国の米国政府との財政的つながりについての議論は、トランプ米大統領や他の米国当局者が中国をめぐる北京に対する批判を強めているために起こった。 コロナウイルスアウトブレイク そして中国を罰するために新しい輸入関税で脅かしている。
しかし、中国に負う債務をキャンセルする動きは、事実上それをデフォルトとする- 米国の利益にとって逆効果と なるだろう。投資家が米国政府の手形を支払う信頼性に対する投資家の信頼を破壊する可能性があるからだとアナリストたちは警告した。これは米国の金利を急騰させ、政府や米国の企業や消費者にとって借り入れをよりコストのかかるものにし、今度はすでに非常に弱いアメリカ経済に大きな打撃を与えるでしょう。
米国財務省の2年間の利回りは今週も記録的な低水準で取引を続けており、市場トレーダーやファンドマネージャーは、米国が中国の債務の一部または全部をキャンセルできるという遠い考えと広く見なされているものを大幅に減らしていることを示唆しています。それでも、関係が急速に悪化しているように見えるときに、米国の政府高官がこのアイデアについて話し合ったというニュースは、大量の米国政府債務を抱えるリスクの増大について中国の指導者の間で懸念を引き起こす可能性が高いとアナリストは述べた。
INGバンクのグレーターチャイナチーフエコノミスト、アイリスパン氏は、選択の余地がない限り、米国に対する他の懲罰的措置を最初に検討せずに、米国政府の債務の迅速な負担軽減を避けたいと述べた。
過去10年間、中国では、政府が保有する米国債の膨大な所持品を投棄するように求める声に事欠きませんでした。
中国は でクラッシュを引き起こす可能性があります米ドルそして米国の債券価格を押し下げ、利回りを急上昇させるであろう、米国債を売りにして市場をあふれさせることになる。しかし、それはまた 、世界的な金融破局に火をつけ、中国も傷つけます。
代わりに、中国は新しい米国財務省証券の購入を削減または停止する可能性があり、古い国債が期限切れになり、置き換えられなくなると、米国政府証券の保有量は徐々に減少します。
「向こう数か月のうちに、中国はその意図の明確な合図を送るために米国債の購入を止めることができた」とパン氏は述べた。「そうすることを決定した場合、後日、（他の持ち株の）実際の売上を上げる可能性があります。」
その間、中国は独自の関税を課すか、米国の農産物購入を減らすことを検討するかもしれない。中国は、2017年の水準と比較して、今後2年間で2000億ドル相当の米国の製品とサービスを追加で購入することに合意しました。フェーズ1の取引1月に署名しました。しかし、コロナウイルスの発生はすでにこれらの約束を果たす中国の能力について疑問を投げかけている、一方トランプは日曜日に中国が約束された量のアメリカ製品を買わなければ契約を打ち切ると言った。
中国の法的専門家はまた、過去2週間に米国政府の訴訟を訴えた場合の実現可能性とリスクの調査を開始しました。重慶南西政治科学大学法学部の国家人権教育訓練基地の副局長、朱英、政府の支援を受けたグローバルタイムズ紙によると、中国は常に3兆米ドルの外貨準備を多様化するように求められており、その約3分の1が米国債に保有されています。最新の米国財務省の報告によると、中国の保有量は、2013年11月のピークである1.32兆ドルから2月の1.09兆ドルに減少しました。中国は、米国債の最大の外国保有者として、昨年日本を上回りました。
「中国やロシアのような国々から米ドル決済から離れるよう強く要請されている。 これは単に米ドルが米国政府によって兵器化され得るからである」とデロイト中国のチーフエコノミストである徐Sitaoは言った、世界の米ドル金融から外国の個人、企業および政府を切り離すという最近の米国政府の慣行に言及して取引決済システム、ビジネスを行う能力を非常に複雑にします。
「 明らかに、特定の国では、多様化して米ドル決済から離れる意欲がより強いのです。」
中国の外国為替規制当局である外国為替国家管理局は昨年、2014年の時点での中国の外貨準備の構成のスナップショットを明らかにし、米ドル建て資産から他のより危険な通貨への保有を着実に多様化してきたことを示しました金だけでなく。
米ドル資産は、2014年末の中国の総準備高3兆8,400億米ドルの58％を占め、2005年の79％から減少し、世界平均の65％を下回りました。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、カレン・ライヒゴット・フィッシュマン氏は最近のリサーチノートで、3月に人民元の為替レートをその月の急激な米ドル高から守るために、約300億米ドルの米ドル建て資産を売却したと推定しました。 中国の外貨準備 2020年3月に大幅に減少し、2016年11月以来最大の減少となりました。
フィッシュマン氏は、中国の米ドル建ての保有は70％の米国債、15％の米国政府機関の債務、および15％の株式で構成されると想定しました。
ベーシスポイントコンサルティングの創設者であるデビッドチン氏は、米国と中国の大幅なデカップリングにより米国への輸出から米ドルを獲得できなくなった場合、中国はその行為を強化する必要があると語った。それが起こるなら、中国は米ドルの崩壊を操作して支配通貨としての地位を終わらせることを目指して、人民元のために米国財務省の保有物を売却することができる。
「それは 『私は死ぬ、あなたはもっと強く死ぬ』だ」とチンは言った。「米国の輸出市場がなければ、中国は他の方法で国内消費に依存し、現地通貨でベルトとロードの国々と世界の残りの国々と貿易し、現地の状況が悪化するにつれて「苦い」ことを覚悟するでしょう。」」
いつものことかも知れませんが、全体としては中国寄りの記事ですね。中国が米国債を売却する前にトランプ政権は中国が所有する米国債を凍結する必要が出てくるでしょう。それ以前に中国がどれだけ米国債を売りきれるかというタイムレースになる予感がします。しかし、ドルの代わりにユーロが買えるのでしょうか？ここに大きな問題があります。ユーロ諸国も中国への傾斜を深めるかも知れませんが、中国の台頭を米国と英国は絶対に許さないでしょう。こう考えると、今後もマーケットは暴風雨の中ということになりそうです。ただ人民元の買いだけはあり得ないと思います。
